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核心低估资产是未来投资重点

来源: 农银汇理基金 时间:2019-05-20

2019/5/13-2019/5/17

国际:

1.美国股市或重拾高波动性走势

由于美国政府在经贸和地缘政治方面继续实施极限施?#20849;?#30053;,加上美国国内两党斗争仍?#20013;?#21457;酵,美国股市波动性近日已经出现较大幅度反弹,预?#24179;?#21518;几周仍有较大概率维持这一态势。

2.美国首申数据出台提振美元

美国劳工部公布美国511日当周首次申请失业救济人数21.2万人,预期22万人,前值22.8万人。美国54日当周续请失业救济人数166万人,预期167.3万人,前值168.4万人。美国首申失业救济数据出台后,现货黄金短线跌近3美元,美元指数短线拉升近10个点。

3.英国保守党和工党将进入第二阶段?#27010;?/span>

英国首相特雷莎?梅的保守党与工党之间的?#27010;屑?#23558;结束,但没有达成协议。保守党和工党现在将进入第二阶段?#27010;校?#30446;的是就议会投票程序达成一致。

4.日本将继续维持超低利率

日本央行行长黑田东彦表示日本央行可能在未来一段时间里继续维持超低利率。日本央行上月修改了其前瞻性指引,?#24179;?#32500;持目前的低利率水平至少到2020年春季。

国内:

1.发改委:贸易摩擦对中国经济发展的影响总体可控

国家发展改革委新闻发言人于517日在新闻发布会中介绍,从去年3月开始,中美经贸摩擦已?#20013;?#19968;年多。尽管对中国经济发?#20849;?#29983;了一定影响,但影响总体可控。企业的信心日趋稳定,市场预期逐渐理性,中央部署的政策措施有力?#34892;В?#21508;方面应对外部冲击的能力不断增强。可以说,中国经济表现出足够的韧性、巨大的潜力和蓬勃的活力。

2.商务部:中方坚决反对违背多边贸易规则的做法

商务部新闻发言人高峰516日表示,中方不掌握美方来华磋商计划,美方单方面不断升级贸易摩擦,使中美经贸磋商?#29616;?#21463;挫。513日,美方宣?#35745;?#21160;对约3000亿美元中国输美商品加征关税的程序。?#28304;耍?#39640;峰说,美方霸凌主义、极限施压的做法违背多边贸易规则,中方?#28304;?#22362;决反对。如果美方一意孤行,中方将不得不作出必要反应。

3.发改委:不必高估生猪和猪肉价格对CPI的影响

发改委新闻发言人517日表示,不必高估生猪和猪肉价格对CPI的影响。今年?#33322;?#21518;,生猪价格从低位较快上涨,4月份以来企稳回落。58日,全国平均生猪出场价格为每公斤15.16元,比年初上涨8.9%,同比上涨45.8%。同比涨幅较大主要因为去年同期生猪价格基数较低(每公斤10.4元),处于2011年以来的最低水?#20581;?#20174;较长周期看,当前生猪价格比2015年初?#20004;?#30340;平均值还要低2.1%左右。

4.粤港合作联席会议:重点加强五个方面的合作

粤港合作联席会议第二十一?#20301;?#35758;16日在广州召开,探索粤港服务贸易全面自由化。这是?#23545;?#28207;澳大湾区发展规划纲要》公布后召开的首次粤港合作联席会议。粤港将重点加强五个方面的合作:一是加快推进交通基础设施互联互通,二是共同打造国际科技创新中心,三是加快推进营商规则衔接,四是携手拓展“一带一路”沿线市场,五是共同建设宜?#21491;?#19994;宜游的优质生活。

农银汇理观点

股票市场

?#29616;?#19978;证指数跌1.94%,沪深3002.19%

贸易摩擦加剧,市场偏震?#30784;?#22823;国博弈?#29992;?#26131;扩展到科技等方面并形成“持久?#20581;?#39044;期,短期将压制市场整体风?#25484;?#22909;。中国目前的政策应对以“?#21462;?#20026;主,更偏重长期向好,以战促和,因此短期内将?#20013;?#20445;持战略定力而不是选择?#25353;?#27700;漫灌”。同时中国经济增速的下行压力还将对全球经济带来?#20013;?#24615;的影响。

在这样的宏观背景下,中长期对我国的挑战更多体现在如何危中寻机。未来我国内在经济环境将成为决定核心资产价值的重要因素。资本市场作为衔接国内经济的重要?#26041;冢?#20854;重要性在未来将?#20013;?#25552;升,此时寻找处于长期估值底部的优质上市公司将是未来投资的核心重点。短期来看必选消费品,如乳业、啤?#21860;?#21307;药、教育、家电,受益于内需和社会保障;“自主可控”的高端软?#24067;?#26032;能源车以及军工等受益于?#23433;?#30701;板?#38381;?#31574;,仍然是今年的主线。中长期来看可精选金融、地产等核心低估资产?#23395;幀?/span>

债券市场

?#29616;?#22830;行OMO净回笼500亿,MLF净投放440亿,合计净回笼60亿,资金面宽松,DR007周度加权上行20bps2.57%。利率债方面,10y国债下行3bps3.27%10y国开债下行1bps3.73%。中短票据方面,3yAA中票下行13bps4.11%。企业债方面,5y AA城投下行9bps4.54%

20191季度货币政策执行报告中提到,当前经济?#23548;?#22686;速与潜在增速相近,未来的增长须依靠全要素生产率的提升?#36824;?#21435;的货币快速增长与国内经济发?#36141;?#34701;资模式相关,但?#19981;?#32047;了较多的债务。面对较高的存量债务,货币政策不宜紧,以防引发存量债务风险;但也不宜过松,避免新增债务无序扩张。4月经济数据虽?#34892;?#24133;回落,但房地产销售和融资规模继续增长,市场风?#25484;?#22909;扭转,央?#24515;?#26631;达成,预计债?#34892;?#24773;继续震?#30784;?/span>

农银汇理基金管理有限公?#20037;?#36131;声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任?#20301;购?#20010;人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任?#31283;?#22240;使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。




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